ΕΤΕ: Επιμένει για Alpha από θέση ισχύος!

Με σταθερότητα και αποφασιστικότητα που εξέπληξε πολλούς αναλυτές, ο διευθύνων σύμβουλος της Εθνικής επέμεινε χθες στην πρόταση «γάμου» προς την Alpha, αφήνοντας σαφώς να εννοηθεί, ότι η διοίκηση της Alpha είναι απομονωμένη στην άρνησή της και τροφοδοτώντας εκ νέου τα σενάρια για εξελίξεις μετά τη Σύνοδο Κορυφής της Παρασκευής.

Η φράση του κ. Ταμβακάκη που προκάλεσε αίσθηση στους αναλυτές, όπως τονίζουν στο “Bn” στελέχη ξένων οίκων που παρακολούθησαν τη χθεσινή τηλεδιάσκεψη, ήταν αυτή με την οποία άφησε σαφώς να εννοηθεί, ότι η διοίκηση της Εθνικής έχει εξασφαλίσει «πράσινο φως» για την πρόταση συγχώνευσης από «αγορές, οίκους αξιολόγησης, εποπτικές αρχές, καθώς και μετόχους», προφανώς της Alpha.

«Εξακολουθούμε να πιστεύουμε στα οφέλη της πρότασής μας, τόσο για τους μετόχους της Alpha όσο και για τους μετόχους της Εθνικής, ειδικά όσον αφορά τις σημαντικές συνέργειες που θα μπορούσαν να προκύψουν. Αγορές, οίκοι αξιολόγησης, εποπτικές αρχές, καθώς και μέτοχοι συμφωνούν με την πεποίθησή μας αυτή», τόνισε χαρακτηριστικά ο κ. Ταμβακάκης, ενώ σε άλλο σημείο της συζήτησης με τους αναλυτές έσπευσε να διαψεύσει κατηγορηματικά, ότι η κυβέρνηση βρίσκεται πίσω από τις κινήσεις της Εθνικής.

Όπως σχολίαζαν αναλυτές ξένων οίκων, η διοίκηση της Εθνικής φαίνεται ότι επιμένει να διατηρεί στο τραπέζι την πρότασή της, παρά την επίμονη άρνηση από τη διοίκηση της Alpha, γνωρίζοντας ότι κινείται από θέση ισχύος, όπως επιβεβαίωσε και η χθεσινή ανακοίνωση αποτελεσμάτων, ενώ η εξέλιξη των γεγονότων το προσεχές διάστημα μπορεί να ανατρέψει τη σημερινή αρνητική στάση της άλλης πλευράς:

- Με κέρδη 409 εκατ. ευρώ το 2010, συντριπτικά υψηλότερα από τις προβλέψεις των αναλυτών, η Εθνική έδειξε ότι ανταποκρίνεται καλύτερα από κάθε άλλη ελληνική τράπεζα στις πιέσεις της κρίσης. Τα κέρδη προήλθαν βέβαια κατά κύριο λόγο από την τουρκική θυγατρική Finansbank, αλλά ήταν αρκετά για να καλύψουν όλες τις ζημιές στην Ελλάδα και να περιορίσουν τη μείωση κερδών στο 56%, που είναι η καλύτερη και με διαφορά επίδοση φέτος μεταξύ των μεγαλύτερων ελληνικών τραπεζών.

- Η διοίκηση της Εθνικής κρατά σε «εφεδρεία» προς το παρόν τα πρόσθετα κεφάλαια που μπορεί να αντλήσει από την πώληση μέρους της συμμετοχή της στην Finansbank, ενώ ήδη έχει, μετά και τις τελευταίες ενισχύσεις των κεφαλαίων της, τον υψηλότερο βασικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα. Αυτή η καθυστέρηση στην πώληση των μετοχών της Finansbank αποδίδεται από στελέχη της Εθνικής στην αναμονή για καλύτερη χρηματιστηριακή συγκυρία, αλλά δεν αποκλείεται να συνδέεται με τις προσδοκίες της διοίκησης της Εθνικής για εξελίξεις στο «μέτωπο» με την Alpha.

- Η κρίση χρέους στην ευρωζώνη και στην Ελλάδα φαίνεται ότι εξελίσσεται με τρόπο που ευνοεί τη θέση της Εθνικής και όχι της Alpha: η διαφαινόμενη παράταση του αποκλεισμού της Ελλάδας από τις αγορές, εξαιτίας της πρόβλεψης διαδικασιών ελεγχόμενης χρεοκοπίας, που συνοδεύουν τη δημιουργία του μόνιμου Ευρωπαϊκού Μηχανισμού Σταθερότητας, δημιουργεί σοβαρή πίεση στη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος, ευνοώντας τις τράπεζες με την καλύτερη σχέση δανείων και καταθέσεων, όπως η Εθνική.

- Τα stress test που αρχίζουν το προσεχές διάστημα δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στη μέτρηση της αντοχής των τραπεζών σε υψηλές προβλέψεις για επισφάλειες και ελάχιστη στους κινδύνους από τα χαρτοφυλάκια ομολόγων, κάτι που επίσης ενισχύει τη θέση της Εθνικής στην «κούρσα αντοχής» του τραπεζικού συστήματος. Άλλωστε, οι αποφάσεις των ηγετών της ευρωζώνης εκτιμάται ότι μεταθέτουν το 2013 τη συζήτηση για αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, γεγονός που απομακρύνει τον κίνδυνο μιας άμεσης και σοβαρής απώλειας κεφαλαίων για την Εθνική, λόγω της μεγάλης έκθεσής της στα κρατικά ομόλογα.

Εν ολίγοις, ο χρόνος φαίνεται ότι κυλά υπέρ της Εθνικής και η σταθερή πίεση που ασκεί στους μετόχους της Alpha, αφήνοντας στο τραπέζι την πρόταση συγχώνευσης, δεν αποκλείεται στο τέλος να μεταβάλλει τη στάση της διοίκησης της Alpha. Ιδιαίτερα αν αποδειχθεί ότι, παρά τις διαψεύσεις, η Alpha χρειασθεί να αντλήσει το προσεχές διάστημα νέα κεφάλαια: σε αυτή την περίπτωση, η πρόταση της Εθνικής, που θα επέτρεπε στους μετόχους της Alpha να αποφύγουν μια όχι ιδιαίτερα ευχάριστη πρόσκληση καταβολής μετρητών, θα φαίνεται ακόμη πιο ελκυστική…